Gestern hatte sich auf den Finanzmärkten weltweit eine Abwärtsspirale in Gang gesetzt. Der Euro stürzte auf ein neues Rekordtief. Die italienischen Aktien verloren im Laufe des Morgens zum Teil massiv an Wert.

Bild

Börsenhändler richten sich oft nach den anderen Marktteilnehmern. keystone/symbolbild

Ökonomen sprechen in einem solchen Fall vom Herdenverhalten. Gerade in Zeiten grosser Unsicherheit reicht ein Gerücht und eine Kettenreaktion kommt in Gang. Die Ursache dafür liege in der Evolutionstheorie, sagt Joachim Klement von der Wirtschaftsberatung Wellershoff & Partners.  

Bereits seit Jahrtausenden sichere die Gruppe das Überleben der Menschen. Deswegen sei niemand gerne alleine, so Klement. Dies gelte  auch auf den Finanzmärkten. Wenn ein Händler in einer Zeit grosser Unsicherheit beobachtet, wie andere Anleger Aktien oder Staatsanleihen verkaufen, zieht er mit.

Händler traben lieber mit

Um als Händler gegen den Strom zu schwimmen brauche es Mut und eine grosse Sturheit. Gerade Portfolio-Manager seien dabei unter einem grossen Druck. «Handeln die Manager nicht wie alle andern, müssen sie dies erklären», sagt Wirtschaftsberater Klement. «Wenn ihre Erklärung nicht innert kurzer Zeit bestätigt wird, werden Vermögen abgezogen.» Die Folge: Händler traben lieber mit der Herde mit.  

Bild

«Gegen den Strom schwimmen braucht Mut und Sturheit.» reuters

Etwas differenzierter sieht dies Manuel Ammann, Bankenprofessor an der Universität St. Gallen. Es sei möglich, dass es am Morgen eine Überreaktion, also eine Art Herdenverhalten, gegeben habe. Dies sei am Nachmittag aber wieder korrigiert worden. Tatsächlich wurde die Abwärtsspirale durch die problemlose Platzierung neuer italienischer Anleihen aufgehalten.

Handelsstopp als mögliche Herden-Bremse

Eine Herde zu stoppen sei schwierig, so Ammann. Eine Möglichkeit sei ein Handelsstopp von Aktien, nachdem diese viel an Wert verloren hätten. Dies soll den Händlern Zeit geben um über die Entwicklung nachzudenken. Gestern wurde der Handel mit den Aktien der italienischen Bank Unicredit zweimal aufgrund massiver Kursverluste ausgesetzt.

Wie lange die nervöse Herde der Börsenhändler ruhig bleibt, ist offen. Bereits eine unbedachte Äusserung Silvio Berlusconis könnte die nächste starke (Über-)Reaktion in Bewegung setzen.

(sf/braa)