Die Obligationen galten bisher als sicherer Hafen. Schweizer Pensionskassen haben rund 50 Milliarden Franken in Unternehmensobligationen investiert. Grosse Käufer und Verkäufer derartiger Obligationen sind normalerweise Banken, doch diese Zwischenhändler sind selbst in Not.

«Kunden ziehen Liquidität aus Banken ab. Und das bedeutet, dass Banken nicht mehr soviel Geld zur Verfügung haben, um solche Anleihen zu kaufen oder diese sogar verkaufen müssen», sagt Philip Gisdakis, Kredit-Stratege bei der Bank Unicredit, einer der grössten Banken Europas, gegenüber «ECO».

Zudem drücke die Rezession, die sich abzeichnet, auf den Wert der Obligationen. «Viele Investoren haben Angst, dass ihre Investments, ihre Kredite, nicht mehr zurückbezahlt werden können. Und das betrifft dann ganz besonders die Anleihen, die dann eben signifikant an Wert verlieren.» Besonders betroffen sind wiederum Anleihen von Banken - sie haben sich trotz Rettungsaktionen der Regierungen noch nicht erholt.

Nebst den Pensionskassen werden auch grosse Versicherungen von der Obligationenkrise eingeholt. Swiss Life hatte Ende Juni beispielsweise 34 Milliarden Franken in Unternehmensanleihen investiert, bei der Zurich waren es 52 Milliarden Dollar.

Schon relativ kleine Wertschwankungen auf diesen grossen Positionen könnten das Eigenkapital empfindlich schmälern. Beide Firmen wollten sich im Vorfeld der Quartalsberichterstattung nicht zum Thema äussern. Die Vorzeichen sind jedoch deutlich: Auch die Versicherungs-Aktien haben in den letzten Wochen massiv an Wert verloren.

(sf/hues)